煤电企业矛盾将终结,湖北能源集团股份有限公司

国务院国资委28日宣布,中国国电集团公司(以下简称“中国国电”)与神华集团有限责任公司(以下简称“神华集团”)合并重组为国家能源投资集团有限责任公司。

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一方是中国五大发电企业之一的电力龙头,另一方是中国规模最大、现代化程度最高的煤炭企业和世界上最大的煤炭经销商;二者的强强联合,将在业界和资本市场引发怎样的效应?

煤企和电企之间的矛盾由来已久,但这种局面可能会迎来“终结”。

“两家企业在煤电行业的产业链中是上下游关系,在主业中各有侧重。”在国家行政学院研究员张春晓看来,从产业布局上看,两者的重组将具有较强互补性。“两家合并是一个综合性的重组整合,具有产业互补、资源优化、产业强化等功能,是产业链的优化强化延伸、价值链的全面提升和构建,也更有利于国有资本放大功能、保值增值,增强活力、控制力和影响力,以及提高自身的抗风险能力、国际竞争力。”

8月3日,中国神华公告称,公司所属两个露天矿于2017年8月起暂时停止或减少煤炭生产。

张春晓表示,国电和神华的重组,能够全面提高企业效率,消减过剩产能,改善经营管理,“可以进一步提高煤电行业的资源优化配置的能力,有效稳定煤电行业的价格运行体系,进一步提升煤电行业的抗风险能力,对于促进煤电行业的优化配置以及资源的有效运用具有非常强的指导意义”,是煤电联动的风向标,将把电力体制改革提升到一个新高度。

这事影响多大?

在厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强看来,由于中国煤炭产能相对分散,这场重组不足以直接对国内能源结构和格局带来太大影响;但从煤电联动角度看,目前电价的调整存在不透明、不及时、不到位的问题,而煤电上下游巨头的整合,将捋顺煤电联动的关系,有利于这一问题的解决。

8月4日华电能源公告称,神华两煤矿停减产,预计今年公司所属电厂由于燃煤短缺将直接导致减少发电量,将影响到2017~2018年供热期内,公司“1亿平方米”供热面积内的供热质量和安全。华电能源表示,将积极应对燃煤短缺,向政府部门取得支持,以及依法维权。

“同时,从企业发展角度来说,产业链条的整合也有利于企业整体业绩的稳定,如在煤价或电价出现较大波动时,产业板块之间的互相弥补,能够对企业整体经营起到平衡作用。”林伯强表示,此次重组的信号意义更为明显,作为发电和煤炭业界的龙头企业,国电与神华的合并重组,对其他相关企业未来发展将起到引导作用。

实际上,今年以来,由于煤价持续处于高位,电企的日子已经非常不好过。根据华电能源发布的业绩预减公告,公司预计2017年上半年实现归属于上市公司股东的净利润将同比减少65%-70%,净利润区间约为1亿元-1.1亿元。

除了企业自身的优势互补外,国务院发展研究中心企业研究所国企研究室主任项安波指出,由于神华是国有资本投资公司试点,合并成立后的国家能源投资公司,应会继承国有资本投资公司试点资格。

煤电重组

“国家能源投资公司可能会成为大能源领域的公司制、市场化出资人代表,承担促进大能源行业转型升级和引领行业创新发展的重任。因此,如何处理好与国资委的委托代理关系、分层分类逐步调整原来对体系内企业的管控模式、重构适应管资本的组织结构等,可能是新公司当前的一些工作重点。”项安波说。

大势已定

国务院国资委研究中心研究员张喜亮认为,前段时间联通、东航货运混改已经体现出了国企改革的可能路径,而神华和国电的整合则是另一种形式。此次重组符合国有企业改革顶层设计的重组文件精神,既体现了优势互补,形成了完整的产业链,又有助于共同创新发展。因此,国有企业改革要根据自身所处的产业结构位置以及国家产业政策发展的趋势要求,选择改革的方式、方法。

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事件的另一主角——神华集团的热度不减。

上周五,停牌已2个月的中国神华和国电电力均未复牌。当晚,两家上市公司双双发布公告称继续停牌1个月。

中国神华公告称,控股股东神华集团有限责任公司拟筹划涉及本公司的重大事项,可能构成涉及本公司的重大资产交易,须征求有关部委意见,属于重大无先例事项。

国电电力公告亦称,控股股东中国国电集团公司拟筹划涉及本公司依法须经事前审批的重大事项,且该重大事项可能构成重大资产重组。

双方公告中的拟重组的标的资产主营业务为电力生产与经营,且标的资产范围尚未最终确定。重组的交易对方拟为能源行业大型国企,实际控制人为国务院国资委。

中企君接触的两位神华集团内部中高层人士证实,公司已就重组事项与国电方面展开接触,具体方案还未公布。

上周8月2日,国电集团安全生产部处长关维竹公开表示,国电集团和神华集团的合并方案已上报国务院,新集团名称暂定为国家能源投资集团。合并后,新公司总资产超过18000亿元,负债率60%以上。

目前在政府主导电价的情况下,煤炭企业与电力企业分居跷跷板的两端。而神华集团因其煤电联营的策略,在过去数年间维持稳定的盈利水平,为行业树立了标杆。因此,煤电联营将会是此次煤电行业整合的基本方略,神华集团与国电集团的合并将成为行业整合的示范案例。

业内人士分析,如果神华与国电集团重组方案一旦确定,华能、大唐、国电、国电投,及中核、中广核等电企之间开展同业整合的可能性会更大。

政策暖风频吹,煤电领域的大动作呼之欲出。

近日,发改委、财政部、央行、国资委、工信部等16部委联合印发《关于推进供给侧结构性改革防范化解煤电产能过剩风险的意见》。文件鼓励和推动大型发电集团实施重组整合,鼓励煤炭、电力等产业链上下游企业发挥产业链协同效应,加强煤炭、电力企业中长期合作,稳定煤炭市场价格;支持优势企业和主业企业通过资产重组、股权合作、资产置换、无偿划转等方式,整合煤电资源。

“该文件是在为煤电领域的国企重组铺路。”中国企业研究院专家表示,“这不是一般的重组,而是从产业结构调整的角度进行重组,目的是为了结构调整,从产量的减少到供给结构单元的减少。”

据介绍,过去供给侧结构性改革以去产能为主,去产能是供给侧结构性改革的初步阶段。过去去产能主要是去产量和去僵尸企业,现在则进入到去企业的阶段,去掉一部分企业。据此他认为,供给侧结构性改革将进入新的阶段,即从去产能到重组,由产能结构向组织结构进行调整,重组是更长远的去产能,更深层次的供给从结构性改革。

“我估计,不仅会有国家能源投资公司,还会有国家金属投资公司、国家矿业投资公司等,这样‘国’字头、“中”字头的大公司都会相继出现。”专家称。

国资委实现

“小目标”

此轮电力企业重组,是解决同质化竞争、化解过剩产能的必由路径。

现在从事电力生产的“五大四小”都是国企,9家同质化的企业参与同质化的竞争,随着五大电在火电领域的竞争日益加剧,重复建设、同质化竞争、内耗严重的问题逐渐暴露。

对开展电力央企整合的原因,国家电投董事长王炳华有切身体会:“你想想,国资委是国有企业出资人,在目前101家央企中,从事电力能源生产的企业,一共有五大、四小,同一个管理者,却有9家同质化的企业在参与发展、管理及市场上的竞争,这显然是不合适的。

过去一年半的时间,煤炭价格暴涨让问题更加凸显,火电企业的效益和效率在全面大幅下滑。电力行业重组势在必行。而神华与国电整合重组后,可能会在集团内部进行业务优化,让相对落地的产能适时退出,在一定程度上减少重复投资,化解煤炭、电力等行业产能过剩的压力。

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十多年来,合并一直是国企改革的一个关键特征。中国目前有101家央企,而2003年国资委成立时央企有189家。临近年中,肖亚庆在《学习时报》撰文称,中央企业间重组整合不断加快,党的十八大以来共有26家中央企业进行了重组。

国资委副秘书长彭华岗在6月媒体沟通会上透露:“根据国企改革《指导意见》有关精神,未来央企将主要分为三类,即实体产业集团、投资公司和运营公司。”目前,央企投资公司、运营公司试点已扩展到了“2+8”共10家,即:诚通集团、中国国新两家运营公司试点,以及国投、中粮集团、神华集团、宝武集团、中国五矿、招商局集团、中交集团、保利集团等8家投资公司试点。

试点企业的一项重要工作就是推进相关产业和业务重组整合,使国有资本有进有退,提高国有资本配置效率。

有国资专家分析,按“三类划分”,央企产业集团(公司)大致将有50余家、投资公司将有20多家,另有2到3家运营公司。如果这样,央企至少要减少到90家以内。而在这一格局形成过程中,央企重组整合会再掀热潮。

早在今年初,国有重点大型企业监事会主席季晓南便公开提到,年内央企数量将被压缩至100家以内。

不管怎样,下半年任何一个巨无霸出现,都意味着央企的数量将减少到100家。这是国资委年初确定的小目标,也是国资委第一任“掌门人”李荣融十年前立下的夙愿。

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